起原: 市值风浪
贵金属2023年一季度业务回暖。
作家 | 木盒
裁剪 | 小白
上一篇分析了大禹节水,这里咱们来望望润农节水(830964.BJ),以及两家公司的区别。
大禹节水营收畛域大,润农节水净利率高
润农节水是北交所2021年11月15日首批上市的81家公司之一,公司注册地是河北省唐山市。
润农节水居品分为节水工程和节水居品,收入亦然节水工程为主,2022年营业收入为6.6亿,其中节水工程业务收入有4.61亿,占比70%;节水居品收入有2亿,占比30%。
(2022年营业收入按居品分辨)
2018年以来,润农节水的收入从2018年的4.35亿增长到2022年的6.6亿,每年皆有增长,但扣非净利润却故步自封,照旧是0.46亿。
(盈利智商情况)
这和大禹节水的情况一模一样:五年以来增收不增利!
(两家公司盈利对比)
网站用户协议2022年大禹节水的营业收入为34亿,是润农节水的5倍支配,但净利润却仅仅润农节水的2倍支配。
原因是润农节水的净利率比大禹节水高,2022年润农节水的净利率为7.5%,而大禹节水只消3.2%。
(两家公司盈利对比)
上图可知,润农节水毛利率比大禹节水低,但净利率反而高于大禹节水,这是为何呢?
主要如故润农节水的用度相对较低。
(两家公司用度对比)
润农节水的销售、搞定、研发、财务各项用度皆比大禹节水低。
(两家公司用度明细对比)
业务上,润农节水莫得大禹节水的居品线丰富。
(大禹节水全产业链布局)
渠说念布局上,大禹节水散播西北、华北、西南天下各地,润农节水主要在华北。
(中航证券研报)
皇冠2网址研发方面,润农节水2022年研发东说念主员占比为23.8%,研发开销为3469万,占当期营业收入比例为5.26%;大禹节水2022年研发东说念主员占比8.29%,研发开销为1.38亿,占当期营业收入比例为4.07%。
扫尾2023年5月31日,润农节水市值8.36亿,大禹节水市值42.78亿。看来市值的差距是跟收入畛域而不是净利润,也可能北交所估值偏低。
(市值风浪APP)
雷同的行业逆境
润农节水的收入也所以华北和西北为主,占比77%(大禹节水是60%)。
(润农节水收入按地区画分)
润农节水和大禹节水皆是to G业务,工程性质,修复资金起原国度中央预算内专项资金和场所配套资金两部分,通过政府招标采购。
应收账款占比也高,2022年比例为65%。
(两家公司应收账款比例皆高)
应收账款1年以上占了60%,比大禹节水的情况更严重(大禹节水是42%)。
皇冠信用盘怎么开(应收账款账龄)
润农节水应收账款和存货分别占了总钞票的40%和28%,更极点。
(2022年年报)
诚然润农节水中标技俩基本为国度专用资金技俩,客户基本皆是政府,不存在太多坏账风险,但回款较慢也会影响现款流。
这导致现款流屡次出现负的情况,和大禹节水一样。
(两家公司经营现款流对比)
此外,润农节水和大禹节水毛利率皆不才降。
(两家公司毛利率对比)
润农节水在2023年4月29日中回应,中标招标价钱下行是行业大皆问题。
(2023年4月29日投资者关联行为记载)
考据了上一篇风浪君对大禹节水毛利率下行的原因判断:
毛利率下滑的原因可能是廉价招标和敌手竞争,但净利率如斯之低,阐明居品和作事同质化和莫得太多工夫含量和行业门槛,本体上亦然工程业务性质所致。
2023年一季度业务回暖
2023年1季度,润农节水的营业收入为1.22亿,同比增长61%,扣非净利润为991万,同比增长53%。
(2023年1季度功绩)
润农节水扣非净利润确实比大禹节水多:大禹节水2023年1季度营业收入为4.57亿,同比下落15.7%,扣非净利润仅为527万,同比下落62%。
润农节水诠释的原因是疫情结束之后,技俩施工全面张开,各地政府验收皆已复原时时,1季度各地经济回暖,技俩加速验收程度。
(2023年4月29日投资者关联行为记载)
看来大禹节水实在问题有点多。
皇冠客服飞机:@seo3687新增光伏新动力业务
2022年,大禹节水缔造了河北赛莱特新动力有限公司。
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风浪君查了,业务性质是光伏发电。
属于工交易光伏,摄取租出投资或业主投资形势,以“自产私用、余电上网”的售电形势运营,谋划3-5年装机畛域达1GW。
(2022年5月31日公告)
润农节水和大禹节水皆处于节水灌溉行业,两者的交流点是:
www.crownhighroller.com(1)to G业务,通过招标竞价取得技俩,毛利率皆逐年下滑;
(2)基本皆是政府客户,资金起原为国度专用资金项和场所配套资金,收入皆围聚在西北和华北;
(3)本体上皆是工程业务性质,净利率皆相对较低,应收账款多,且一年以上账龄的占比高,经营行为现款流经常为负。
欧博娱乐两个的区别是:
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(1)大禹节水的收入和净利润畛域更高,居品线布局更丰富,还有浑水处理业务,而润农节水则采取了光伏发电拓展业务,不外不细则是不是在炒观点;
(2)润农节水的盈利智商更好,2023年1季度的扣非净利润致使比大禹节水还好。
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